Жижченко Светлана Дмитриевна (род. 1 марта 1988 года, Москва) – российский эксперт по расчетам на международных финансовых рынках по ценным бумагам, независимый исследователь, проводит расчеты с российскими и иностранными кастодианами, сопровождает операции и сделки с ценными бумагами в российских и иностранных депозитариях.
Окончила славяно-англо-американскую школу в Москве, обучалась на юридическом факультете Российской правовой академии при Министерстве юстиции. Имеет аттестаты ФСФР для работы на финансовых рынках.
– Сегодня в гостях “Интервью Эйдж” Жижченко Светлана. Здравствуйте, работая более 10 лет в сфере расчетов по ценным бумагам, расскажите насколько усложнилась ситуация на финансовых рынках в России и за рубежом?
– Здравствуйте, постараюсь вкратце описать то, что сейчас происходит. Все мы знаем, что национальный финансовый рынок России и отечественные инвесторы стали одной из приоритетных мишеней санкционного давления начиная с 2022 года, при этом среди основных направлений этой политики это санкции против кредитных организаций, госдолга и облигаций российских эмитентов, валютные и платежные ограничения, а также ограничения в отношении ЦБ РФ. Одним из следствий этих действий стала блокировка размещенных за рубежом активов российских инвесторов (3,5 млн человек по состоянию на май 2024 — Министерство финансов России).
Значительная доля российских инвесторов хранила основную часть принадлежащих им ценных бумаг иностранных компаний на своих счетах в НРД, которым производился дальнейший учет активов в зарубежных депозитариях (такие как Euroclear и Clearstream). Многие российские финансовые организации попали в санкционные списки ЕС, Великобритании и США, что привело к тому, что иностранные депозитарии, взявшие на себя обязательства по исполнению санкций, приостановили обработку операций, связанных с участием российских резидентов. Они обрабатывали их вручную, что привело к неисполнению доли операций с активами, в учете которых участвовал НРД.
На данный момент проведение российскими инвесторами операций с ценными бумагами, находящимися на счетах иностранных депозитариев, возможно лишь при условии получения разрешений или лицензий контролирующих органов либо посредством обращения в суд, а это очень долго, дорого и не всегда эффективно.
Однако, попытки разблокировать активы были предприняты практически сразу после введения санкций: Национальный расчетный депозитарий обратился в Суд Европейского союза в Люксембурге с иском об отмене введенных ограничений по причине неправомерности и необоснованности включения Депозитария в санкционные списки. В последствии было подано обращение в Совет ЕC с требованием обжалования решения о включении Депозитария в санкционные списки.
– Насколько это дорого проводить данные операции, чтобы в итоге рассчитаться в иностранных депозитариях в условиях санкций? Какие есть альтернативные механизмы расчетов, которые используются в связи с ограничениями НРД?
– Я со своей стороны не могу дать никаких стопроцентных гарантий и рекомендаций по части исполнения таких операций. Клиентам всегда рекомендуется самостоятельно, в том числе с привлечением сторонних консультантов, юристов, риск-менеджеров и других специалистов оценить все возможные риски перевода ценных бумаг и (-или) денежных средств при подаче документов даже при наличии разрешений (лицензий) уполномоченных иностранных органов.
Что касается альтернативных механизмов, то Да, они существуют и их несколько. Специфика подобных механизмов может варьироваться в зависимости от конкретных условий и ограничений, установленных санкциями, а также от доступности альтернативных рыночных инструментов. Например, расчет посредством национальных систем. Осуществление расчетов по ценным бумагам через национальные расчетно-клиринговые системы совершается более чем в 50 стран мира .
Также проведение операций «back-to-back», предоставляющих возможность клиенту, выступая в качестве посредника, проводить парные сделки по покупке и продаже ценных бумаг против платежа с участием трех сторон одновременно. Реализация индивидуальных схем расчетов, позволяющих использовать денежные средства или ценные бумаги от одних операций для исполнения других в течение одного операционного дня (пошаговое проведение расчетов, резервирование ценных бумаг только под определенные продажи, соблюдение приоритетов исполнения операций).
Российские участники финансового рынка также прибегают к использованию альтернативных валютных платежных систем, которые не подпадают под действие санкций.
– Насколько распространены и есть ли случаи обхода санкций с помощью поддельных контрактов или фиктивных структур, чтобы скрыть состав участников?
– Насколько мне известно, некоторые участники рынка, с которыми мне не доводилось работать, могут пытаться обойти санкции разными путями, чтобы не удалось раскрыть полную информацию о конечных участниках. Все это незаконно и может повлечь за собой серьезные правовые последствия. Иногда в условиях санкций участники рынка могут обращаться к криптовалютам и блокчейн-технологиям для осуществления расчетов с ценными бумагами. Однако, это может быть связано с повышенными рисками нарушения законодательства, регулирующего финансовые операции.
Хочу подчеркнуть, что я всегда выступаю за урегулирование вопросов в рамках правового поля.
– Светлана Дмитриевна, все говорят о блокировке финансовых активов российских инвесторов за рубежом, а, если говорить от обратного, то какая ситуация сейчас происходит с блокировками активов иностранных инвесторов на российском рынке. Изменились ли методы расчета по ценным бумагам для зарубежных представителей?
– Ранее, до санкций, взаимодействие Национального депозитария с иностранными депозитариями (Euroclear и Clearstream) позволяло международным инвесторам и участникам рынка беспрепятственно проводить свои операции с российскими ценными бумагами. В целом можно сказать, что сотрудничество носило продуктивный и взаимовыгодный характер.
На данный момент, к сожалению, точных данных о сумме заблокированных активов иностранцев в России нет, но в ноябре 2022 года ЦБ оценивал объем денег на счетах типа С (счета,где они сейчас находятся) в 280 млрд рублей. Счета типа «С» появились в качестве ответа на блокировку российских активов за рубежом. Они делятся на два типа: там где учитываются ценные бумаги нерезидентов и где копятся замороженные средства инвесторов из стран, вводивших санкции против России.
По Указу № 844 «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением иностранных ценных бумаг» были созданы законодательные возможности для проведения обмена с заблокированными в РФ и за рубежом активами инвесторов. Указ ограничивает стоимость принадлежащих одному резиденту ценных бумаг, которые могут быть отчуждены, суммой в 100 тыс. рублей. Под этот критерий подпадают около 80% инвесторов, чьи активы оказались заблокированными. Государство в организации процедуры обмена участвовать не будет, а механизм будет полностью добровольным для всех участников рынка. Нерезиденты смогут выкупить заблокированные иностранные ценные бумаги за счет средств на своих счетах типа С. Такие сделки будут заключаться посредством механизма торгов. Выкупаемые нерезидентами иностранные бумаги зачисляются на специальные счета депо, открытые российскими депозитариями. Затем эти бумаги на основании поручений нерезидентов будут списываться на счета, открытые в иностранных организациях.
Насколько мне известно, в обмене активами участвуют не все инвесторы, соответствующие условиям. Это может быть связано с их недостаточной информированностью, с техническими проблемами при подаче заявок.
Заявки на обмен заблокированных активов, прием которых брокерская компания «Инвестиционная палата» завершила 8 мая, подали далеко не все инвесторы, которые отвечают условиям обмена. Все расчеты по сделкам в рамках первого этапа обмена планируется завершить до 1 сентября 2024 года.
– Если подвести итог, то верно ли что появились новые возможности, и все изменения произошли в некоторой степени в лучшую сторону?
– Да, верно. Финансовый рынок очень сильно претерпел изменения в связи с санкциями за последнее время, но это совершенно не значит, что он перестал работать. Каждый день открываются новые возможности. Когда одна дверь закрывается, то всегда открывается другая.
– Спасибо, вам, за интервью! С нами была Светлана Жижченко, исследователь и эксперт в сфере расчетов на международном рынке ценных бумаг.
